Asymmetristen rahapolitiikkojen seuraukset
|
09.01.2025
|
|
Kuukausittainen markkinakommentti: 1. tammikuuta 2025.
Marc Faber.
Tom McClellan (www.mcoscillator.com) kirjoitti äskettäin yhtäläisyyksistä vuosien 1978/1980 öljyosakekuplan ja nykytilanteen välillä:
"Vuonna 1980 presidentti Reagan voitti virassa olleen presidentin Jimmy Carterin vaaleissa. Reaganin voittoa odotettiin ja juhlittiin Wall Streetillä, sillä häntä pidettiin ’muutosta tuovana’ ehdokkaana, joka lupasi ratkaista maan silloiset ongelmat. Reaganista tuli kiistatta mullistava presidentti, mutta ensimmäiset kaksi vuotta eivät olleet suotuisia osakesijoittajille."
S&P 500 -indeksi saavutti huippunsa marraskuun 1980 lopussa, ja joulukuun nousu ei tuonut uusia huippuja. Myös öljyosakkeiden huipun jälkeen seurasi vuosien 1981/82 taantuma, joka nosti työttömyyden huippuunsa. Yhdysvaltain talous ajautui vakavaan taantumaan vuonna 1982, ja työmarkkinat heikkenivät koko vuoden ajan. Työttömyysaste, joka oli jo korkea taantuman alkaessa kesällä 1981, saavutti 10,8 prosenttia vuoden 1982 lopussa – korkeampi kuin koskaan toisen maailmansodan jälkeen. Nostan tämän esille, koska marraskuun 1980 osakemarkkinoiden huippu edelsi taantuman alkua (heinäkuu 1981) kahdeksalla kuukaudella.
Suurimmat markkina-arvoltaan merkittävät osakkeet tuolloin (pääasiassa öljyosakkeet) menestyivät surkeasti vuoden 1980 jälkeen, ja koko osakemarkkina laski merkittävästi aina elokuun 1982 pohjaan asti.
Vuonna 1980 energia- ja siihen liittyvissä osakkeissa oli selkeästi valtava kupla. Tämä kupla syntyi kuitenkin suhteellisen matalan arvostustason ympäristössä osakkeille ja omaisuuserille yleensä (lukuun ottamatta jalometalleja).
Markkinakoko suhteessa talouteen oli laskenut huipustaan vuodesta 1968 yli 50 % ja oli noin 30 % BKT:sta. Lisäksi Yhdysvaltain osakemarkkinat eivät olleet korkeammalla kuin vuonna 1964. Samaan aikaan asuntomarkkinat olivat laskusuhdanteessa (paitsi öljyntuotantoalueilla, kuten Texasissa), ja valtionvelka oli vain 914 miljardia dollaria (nykyinen velka: 36 biljoonaa). Lopuksi korot, jotka olivat nousseet noin 20 prosenttiin vuosina 1980/81, olivat juuri siirtymässä pitkän aikavälin laskutrendiin.
Nykytilanne on selvästi erilainen. Arvostustasot ovat korkealla, ja markkina-arvo suhteessa talouteen on ennätyslukemissa.
Äskettäin havaittiin merkittävää heikkoutta asuntorakentajien osakkeissa. Yhtä huolestuttavaa on se, että rahoitusosakkeet näyttävät olevan laskutrendissä. Lisäksi KBW Bank Index (BKX) ei ole onnistunut ylittämään tammikuun 2022 huippua. Kuten aiemmissa raporteissa selitin, pidän rahoitusosakkeiden kehitystä koko osakemarkkinoiden johtavana indikaattorina.
Toisin kuin 1980-luvulla, korot, jotka laskivat vuosina 1981–2020, näyttävät nyt olevan nousutrendissä. En kiellä, etteivätkö valtionlainat voisi kallistua tulevassa talouden laskusuhdanteessa, erityisesti kun spekulaattorit ovat vahvasti shortanneet valtionlainoja. On kuitenkin todennäköistä, että korot ovat siirtyneet pitkäaikaiseen nousutrendiin.
Nvidia ja spekulatiiviset sijoitukset
CNBC raportoi: "Nvidia on saanut valtavan määrän yksityissijoittajien varoja, ja vuoden 2024 loppuun mennessä lähes 30 miljardia dollaria on virtannut yritykseen nettomääräisesti." Tämä on tehnyt siitä yksityissijoittajien eniten ostaman osakkeen vuonna 2024. Nvidia on lähes kaksinkertaistanut sijoituksensa SPDR S&P 500 ETF Trustiin (SPY) verrattuna ja on nyt yksityissijoittajien toiseksi suurin omistus heti Teslan jälkeen.
On huomionarvoista, että juuri kaksi spekulatiivisinta ja kalleinta osaketta ovat yksityissijoittajien suurimmat omistukset.
Toivotan lukijoilleni tyydyttävää uutta vuotta.
Ystävällisin terveisin,
Marc Faber
https://www.gloomboomdoom.com/mm-commentary/public-archive/detail/the-consequences-of-asymmetrical-monetary-policies/
|
:
Contact Us.
|
Tagit
www gloomboomdoom com (2),
the consequences of (2),
public archive detail (2),
gloomboomdoom com mm (2),
detail the consequences (2),
consequences of asymmetrical (2),
commentary public archive (2),
com mm commentary (2),
asymmetrical monetary policies (2),
archive detail the (2),
www gloomboomdoom (2),
vuonna 1980 (2),
the consequences (2),
suhteessa talouteen (2),
public archive (2),
nvidia on (2),
monetary policies (2),
miljardia dollaria (2),
marraskuun 1980 (2),
marc faber (2),
oli (5),
yksityissijoittajien (4),
vuoden (4),
ovat (4),
jälkeen (4),
www (3),
vuonna (3),
olivat (3),
kuin (3),
korot (3),
|
|
uutiset
